长江电力、华能水电、国投电力…谁是成长能力最强的水力发电企业

　　本文为水力发电系列文章之成长能力篇，共选取11家水力发电企业作为研究样本。

　　本文所选取的成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势;仅供静态分析，不构成投资建议。

　　从近五年营收复合增长来看，华能水电和韶能股份等两家企业复合增长超过两位数，其中华能水电复合增长达到14.44%。

　　华能水电主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。主要产品是发电。

　　收入构成上，水力发电为主要收入来源，收入占比达到98.33%，毛利率53.16%。

　　从近五年净利润复合增长来看，黔源电力和华能水电等两家企业复合增长超过30%，其中黔源电力复合增长达到35.94%。

　　黔源电力是一家主要经营水力，火力发电站(厂)的开发，建设与经营管理的公司，其主要产品为电力。

　　收入构成上，电力为主要收入来源，收入占比达到99.49%，毛利率52.07%。

　　从近五年扣非净利润复合增长来看，黔源电力、华能水电、长江电力、国投电力等4家企业实现正增长，其中长江电力复合增长达到6.31%。

　　长江电力是全球最大的水电上市公司,拥有总装机容量4549.5万千瓦,占全国水电装机的比例为12.77%。

　　收入构成上，境内水电行业为主要收入来源，收入占比91.52%，毛利率66.39%。

　　从近五年经营净现金流复合增长来看，华能水电和甘肃电投等两家企业复合增长超过两位数，其中甘肃电投复合增长达到11.92%。

　　甘肃电投主营业务为水力发电、风力发电和光伏发电。主要产品为电力。经营模式是在水电站、风力发电场、光伏发电场(发电设备)及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站(场)所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。

　　收入构成上，水电产品收入占比71.48%，毛利率47.94%;风电产品收入占比20.81%，毛利率35.06%。

　　注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10/11的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分(即表格为空格)，则该指标权重会下降。